导语
三元正极价格在两个月之内已下跌几轮，523多晶型下跌幅度更是高达12.08%，622多晶型与811多晶型下跌幅度也有8-9%。从年初的价格低点，经过小幅回升后再次降至低点，细究其原因之下，除了供需关系的影响外，更多的是碳酸锂不断下行的原因，本文将通过成本因素和供需因素进行简单分析。
1、碳酸锂下跌是三元正极成本下行的主要因素
三元正极近期下跌几轮，主要由于碳酸锂的持续下行影响。三元正极成本中，原材料（镍钴锰锂）占比最高，其成本构成中原材料的比重接近90%，其余为人工成本及制造费用，所以价格基本随镍钴锂盐材料成本上下浮动。
镍钴盐近期小幅下跌，碳酸锂不断下行，对三元正极的成本支撑削弱，所以引起三元正极价格的下行。两月内，硫酸镍电池级大约下跌4250元，硫酸钴电池级晶体大约下跌2000元，而碳酸锂电池级已下跌约23000元，跌幅约23.35%。碳酸锂的大幅下降导致成本下行，三元正极价格也因此缺乏支撑价格呈现回落。
2、下游复苏带动三元正极利润修复 三元正极供应增长
供应受下游需求的增加在不断地恢复，三元正极价格是在下降的，利润增加，因此一方面成本下降，利润增加，三元正极的产量不断地恢复。
2024年中国新能源汽车逐步恢复，新能源汽车销量数据维持增长。带动电池和正极需求增加。7月，我国动力电池装车量41.6GWh，环比下降2.9%，同比增长29.0%。其中三元电池装车量11.4GWh，占总装车量27.3%，环比增长2.3%。
6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，市场占有率达到41.1%。
1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。
产量方面：
6月，在新能源汽车市场带动下，我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%。
7月，我国动力电池装车量41.6GWh，环比下降2.9%，同比增长29.0%。其中三元电池装车量11.4GWh，占总装车量27.3%，环比增长2.3%，同比增长7.5%;磷酸铁锂电池装车量30.1GWh，占总装车量72.5%，环比下降4.8%，同比增长39.2%。1-7月，我国动力电池累计装车量244.9GWh，累计同比增长32.8%。其中三元电池累计装车量73.6GWh,占总装车量30.1%，累计同比增长25.7%;磷酸铁锂电池累计装车量171.1GWh,占总装车量69.9%，累计同比增长36.3%。
7月，在新能源汽车市场带动下，我国动力和其他电池合计产量为91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。1-7月，我国动力和其他电池累计产量为521.8GWh，累计同比增长36.2%。
2024年7月中国三元正极材料产量5.65万吨，环比增19.04%，同比增6.47%。7月国内三元电芯企业提前备货，带动三元材料需求增加明显，但相应透支8月需求，虽即将迎来金九银十，但8月需求环比增量较小。2024年8月中国三元正极材料产量5.79万吨，环比增2.48%，同比增加4.57%。
3、后市展望
碳酸锂价格持续下跌，市场维持悲观心态，上游锂盐厂由于成本倒挂，继续保持着挺价情绪，但下游由于长协和客供稳定，采买需求弱，进行少量低价刚需采买，上下游心里成交价位难达一致，目前交易双方还处于僵持阶段。供应方面，部分企业准备于8月底停产减产，但目前锂盐过剩局面难改，只能减缓累库的速度，预计锂盐价格持续下行。
根据终端新能源汽车、电池行业数据显示，9月仍有消费增长动力。但碳酸锂价格持续下跌，成本方面缺乏支撑，对应三元正极价格虽较前期跌势放缓，但价格仍存在小幅下跌迹象。
九月需求的增加，成本下行，9月三元正极价格虽存在下跌迹象，但价格受需求支撑，跌幅小于成本下行幅度，三元利润将有望进一步改善。
