导读
从8月27日截止9月4日，镍价大跌，Lme镍最低跌至16295美元/吨，相较于8月27日夜盘最高17165美元/吨，峰谷差为870美元/吨。沪镍最低125520元/吨，相较于8月27日夜盘最高132760元/吨，峰谷差为7240元/吨，该期间内沪镍下跌近6%。美元坚挺，且镍价下行，对镍中间品成本支撑较弱，受此影响，市场悲观情绪渐浓，硫酸镍成交价有下行趋势。
1、宏观美元走强叠加基本面供应恢复是导致镍价下跌的重要因素。
宏观方面，周二（9月3日）美国发布的ISM制造业PMI数据。数据显示，美国8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期的47.5，高于前值。美国ISM制造业新订单指数降至2023年5月以来最低。导致市场担忧经济放缓。受此影响，美元走强，金属商品价格下跌。目前市场正在等待周五公布的美国非农就业数据，该数据会影响美联储9月政策会议上与降息相关的决策。因此，周五仍有受宏观影响导致镍价波动的可能。
此外，镍基本面转弱，市场悲观情绪有所升温。当前精炼镍库存压力过大，且印尼雨季已经到达尾声，MHP矿端供应有所恢复，预期精炼镍过剩格局延续。
数据来源：钢联数据
中国精炼镍库存从8月份逐步增加，同时海外方面精炼镍库存持续增长，精炼镍过剩格局明显。其中，国内精炼镍库存出现转折，8月增加2000吨左右。
硫酸镍方面，下游三元需求虽有所回暖但增量程度有限，且企业尚有库存，加之镍价下跌以及MHP预期流通增量，因此，对硫酸镍压价心态不减。
2、利多出尽 沪镍空头入场 加剧硫酸镍产业看空心态
8月，宏观上，美联储降息预期加持，利好金属价格。同时基本面8月不锈钢及三元正极产量增长，需求维持弱恢复态势，同时供应端镍铁、MHP偏紧。市场多重利好，但由于整体产业矛盾并不突出，利多出尽下，镍价难以在13万元以上形成有力的向上驱动，导致空头入场。对镍价13万元以上支撑不足，硫酸镍企业面临当期原料高位，远期成本下行的局面。同时下游看空心态下，延期采买，抑制硫酸镍利润修复。
数据来源：钢联数据
3、需求弱增长与成本下行背景下 硫酸镍偏弱运行
硫酸镍方面，企业利润微薄，加之硫酸镍三季度需求增加，产量低位，下游库存减少，卖方报价坚挺，晶体折扣报98%，2.75万元以上。但下游尚有安全库存，且镍价下行，下游心理价位折扣95%，成交在2.67万元左右。目前整体主流市场价折扣在97%，2.73-2.75万元之间。硫酸镍9月价格预期较8月小幅下跌，预计硫酸镍价位在2.7万元，短期价或震荡运行。本周关注周五非农数据对镍价的影响。
数据来源：钢联数据
