导读：国庆节后预计负极订单有所增长，据Mysteel调研，头部负极企业国庆前夕下游订单陆续增加，企业多为以销定产，其中头部企业产量整体有所增量，开工处于中高位，某部分企业在10月份开始逐渐满负荷生产，系下游储能订单增量所影响。负极材料企业多执行前期订单合同，市场新单成交有所增，需求面大体稳定。原料市场石油焦价格有部分调涨，中低端品负极厂家生产成本压力有所减弱，但当前成品价格偏低，部分厂家仍然保持低利润生产。头部企业产量整体平稳，开工中高水平，部分“二三梯队”厂家订单情况有小幅增量，开工积极性尚可。下游需求面整体稳定，但行业交投氛围较为一般，以刚需采购为主。
据Mysteel调研：
A负极厂：9月份接到下游头部储能订单，要求在10月份开始逐步提高开工率至满负荷生产，目前工厂订单爆满，合作厂家陆续到访公司谈进一步合作，其中不乏原料供应商及半成品供应商。
B负极厂：公司接到下游某动力电池厂订单，目前在加紧积极生产，预计节后开工率有所提升。
C负极厂：公司海外项目在持续建设中，国内订单依旧爆满，出货维持在2万吨以上。
D负极厂：公司海外项目土建工程已完成，目前已有部分样品送检。
一、价格分析
中海油旗下泰州石化、惠州石化价格分别调涨20元/吨和50元/吨，舟山石化、滨州石化稳价运行。中石油旗下炼厂稳价运行，整体产销较为平稳，部分炼厂库存稍有增加。 主营炼厂价格整体呈现跌势，大庆石化、抚顺石化价格较6月底相比下跌幅度超过750元/吨，大庆至2200元/吨，抚顺至2320元/吨。两锦价格下跌在250-310元/吨不等，锦西石化为2150元/吨，锦州石化为2120元/吨。受下游石墨电极及负极市场行情走弱因素影响，高品质低硫焦市场交投情况较为一般，需求端支撑较弱，焦价呈现跌势。国内市场供应较充足，部分炼厂虽停工检修，但仍有库存在售。三季度以来，负极市场订单量缩减，负极用焦出货稍显乏力，国内市场主力下游仍为铝用炭素方面，负极及石墨电极市场短期内难有拉动。
低硫煅烧焦价格微幅下行，煅烧焦价格 3100 元/吨左右。煅烧焦由于前期跌势过猛，本轮尽管随原料下跌而下调价格，但幅度较小。下游石墨电极等领域对当前煅烧焦价格接受尚可，8、9月出货尚可，部分煅烧焦企业出货好转，小幅增产。低硫煅烧焦价格随原料价格持稳而稳定，石墨电极开工率稍有增加，尽管对煅烧焦仍以刚需采购为主，但采购量稍有增加，对低硫煅烧焦市场起到了提振的作用。
针状焦市场价格平稳，油系针状焦生焦报价5200元/吨左右，煅后焦报价7500元/吨；8、9月份，原料方面，国际原油价格走势高位震荡为主，油浆与煤沥青成本支撑相对充足，走势微幅上涨，针状焦整体成本压力有所增加；供应方面，针状焦产量与开工负荷月内下跌，下游负极材料新单增速变缓，需求减少，油系针状焦企业多按单生产，煤系针状焦企业则持续大面积停工；需求方面，8、9月负极材料产量略有回落，头部企业有小幅降产表现，整体开工下滑至64.5%，对原料采购需求放缓；石墨电极受制于终端需求疲软，开工低位，煤系针状焦刚需出货。
人造石墨负极市场持续弱势运行，当前低端品价格在14000元/吨，中端品价格在22000元/吨，高端品价格在52000元/吨。三季度来，原料石油焦价格小幅下降，企业成本方面压力稍有缓解，但整体中低端负极材料价格偏低，企业利润情况改观不大。受下游终端市场需求减弱因素影响，部分负极企业生产积极性稍有下降，同时出货也有所减量。部分头部企业订单下放至“二三梯队”企业，部分企业在10月份开始逐渐满负荷生产，系下游订单增量所影响 ，企业多保持以销定产。天然石墨方面，高端价格为 45000-60000 元/吨，中端产品价格为 30000-36000 元/吨，低端产品价格为 21000-27000 元/吨。原料鳞片石墨价格暂稳运行，钢厂终端需求疲弱，下游制品企业备货情绪低迷，采销积极性不高。市场成交量较差，接货情况一般，整体消费意愿偏弱。生产企业挺价情绪明显，调价偏谨慎，跌价意愿不高。
二、产量回顾
全球负极材料产能持续增长，截止目前，负极材料产能相较于2023年变化不大，主要增长动力仍来自亚太地区，产能集中分布在中国、日本、韩国；其中产能贡献最大的是中国，贝特瑞、杉杉、江西紫宸仍为负极三巨头，2024年第二季度国内负极市场小幅回暖，但三季度下游需求不足，负极市场新单偏少。
近五年来看，负极材料产量增幅最多、开工最积极的年份是2022年，2023年开始负极市场整体进入平稳期。2024年7月份负极材料开工为64.99%，产量为11.44万吨。2024年第二季度负极市场需求虽有好转，但回暖现象多体现于头部企业，小厂多以石墨化代工为主，2024年第三季度起，下游开工速度开始放缓，对负极材料需求平淡，负极材料新单情况不及预期，整体市场氛围较为清淡。四季度，9月陆续下游头部订单开始增长，头部企业产量整体有所增量，开工处于中高位，部分企业在10月份开始逐渐满负荷生产，系下游订单增量所影响。
三、进出口回顾
2024年8月我国人造石墨出口量为44527.452吨，环比上升4.08%，出口金额约6571.38万美元，出口均价为1475.80美元/吨，环比上升26.47%。
2024年8月我国人造石墨进口量为985.508吨，环比增加23.24%，进口金额为957.38万美元，进口均价为9714.55美元/吨，环比下降19.25%。
四、后市预测
预计2024年负极材料供应结构中人造石墨的占比持续上升，占比78%左右；天然石墨需求面有限，占比下降为10%左右，其他占比约12%左右。2024-2026年，随着石墨化及人造石墨产能进入释放期，市场供应快速增长，可能会出现持续去库状态，影响负极材料价格 。我们通过璞泰来的近期访问也可以看到，受行业产能短期供求错配的影响，部分负极材料的市场价格低于合理的生产成本，也给负极材料企业带来一定的经营压力，该情形并不具备可持续性，也不利于产业链的稳定健康发展。除个别品类外，短期内负极材料市场价格继续大幅下行的概率不大。
